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蓝鲸新闻 5 月 11 日讯（记者 代紫庭）一颗"剥皮软糖"，把一家深圳糖果企业送到了港股门前。

近日，阿麦斯食物（集团）股份有限公司（以下简称"阿麦斯食物"）向港交所递交主板上市肯求，冲刺"中国糖果第一股"。招股书自满，2023 年至 2025 年，公司收入从 10.70 亿元增至 27.82 亿元，年内利润从 1.37 亿元增至 6.00 亿元，增长弧线颇为亮眼。

但在"甜密收货单"背后，阿麦斯食物也濒临国外收入占比高、关税成本高涨、主品牌孝顺过高以及国内糖果赛说念同质化竞争等挑战；与此同期，适应国外售售的中枢高管伍薇佳 2025 年总报酬接近 2000 万元，也让公司薪酬激励与国外增长之间的关系受到良善。

年入 27.82 亿元，自有品牌撑起高增长

港交所近日袒露的文献自满，阿麦斯食物已委任 Merrill Lynch ( Asia Pacific ) Limited、招商证券（香港）有限公司及 J.P. Morgan Securities ( Asia Pacific ) Limited 为全体调解东说念主。不外，筹划公告同期教导，上市肯求尚未获批准，联交所及证监会或会摄取、发还或拆开筹划肯求，亦不保证刊行一定进行。

公开贵府自满，阿麦斯食物前身为深圳市金多多食物有限公司，成立于 2004 年，早期以糖果外贸代工起家，后冉冉转向自有品牌及各人化渠说念。公司现在旗下领有创意糖果品牌"阿麦斯"和养分糖果品牌"贝欧宝"，居品销售笼罩各人 80 多个国度和地区。招股书征引弗若斯特沙利文贵府称，按 2025 年中国糖果公司的各人糖果零卖额计，阿麦斯食物排行第一；按各人软糖零卖额计，公司为各人第五大软糖公司。

从财务数据看，阿麦斯食物近三年处于快速放量阶段。2023 年至 2025 年，公司收入别离为 10.70 亿元、15.71 亿元、27.82 亿元；年内利润别离为 1.37 亿元、1.98 亿元、6.00 亿元。其中，2025 年收入同比增长 77.08%，年内利润同比增长 203.03%。同期，公司毛利率由 2023 年的 42.1% 升迁至 2025 年的 49.6%。

赞助增长的要道，是自有品牌占比升迁。2023 年至 2025 年，阿麦斯食物两大自有品牌收入占比别离为 62.8%、63.1% 和 77.9%。其中，主品牌"阿麦斯"收入由 2023 年的 5.06 亿元增至 2025 年的 19.68 亿元，占总收入比重从 47.2% 升至 70.7%；第三方 ODM 业务收入占比则由 37.2% 降至 22.1%。这意味着，公司正在从早期代工属性，进一步转向以自有品牌开动的糖果企业。

从募资用途看，阿麦斯食物仍计算不时押注各人化。招股书自满，公司本次赴港 IPO 募资拟主要用于优化各人出产布局、扩大国际化渠说念收集、推动各人品牌设立及腹地化营销、加大研发参加、推动数字化及智能化转型，以及潜在投资并购和补充营运资金。

股权结构方面，阿麦斯食物仍由首创团队主导。招股书自满，公司首创东说念主、董事长兼 CEO 马恩多捏有公司 59.09% 股份；两大职工捏股平台共青城共创、阿麦斯共创别离捏股 7.17%、0.47%，马恩多与两大职工捏股平台组成一组控股股东。其他三位集会首创东说念主伍薇佳、叶海、马红帆别离捏股 8.79%、3.13%、6.05%。外部投资者中，复星系通过多个主体共计捏股 9.05%，同创系捏股 4.08%，深圳光点成本旗下印纪光大文化产业基金捏股 2.16%。

不外，IPO 前夜的大额分成也激勉良善。招股书自满，2023 年至 2025 年，阿麦斯食物别离宣派股息 3230 万元、4210 万元及 4.56 亿元。以 2025 年 6.00 亿元年内利润计较，昔日分成率约为 76%。同期，公司欠债总数也由 2023 年的 5.70 亿元增至 2025 年的 14.16 亿元，其中 2025 年流动欠债总数 10.93 亿元，2026美加墨世界杯(中国)同比增长 1.24 倍。公司称，扫尾 2026 年 2 月 28 日，流动欠债总数已降至 7.20 亿元，主要与派付股息后其他应酬款项及应计用度减少筹划。

国外收入占比 77.1%，关税与竞争执行捏续加重

阿麦斯食物的增长故事，很猛进度上建立在国外市集之上。

招股书自满，2023 年至 2025 年，公司国外收入别离为 5.65 亿元、10.68 亿元和 21.45 亿元，占总收入比重别离为 52.8%、68.0% 和 77.1%；同期中国市集收入别离为 5.05 亿元、5.03 亿元和 6.37 亿元，占比则由 47.2% 降至 22.9%。2025 年，北好意思市集收入达到 14.65 亿元，占总收入 52.7%，成为公司第一大区域市集。

与此同期，适应国外售售的伍薇佳，也成为阿麦斯食物薪酬表中最显眼的东说念主。招股书自满，实施董事、集团常务副总兼各人业务总司理伍薇佳于 2004 年 9 月获委任为公司董事。2025 年，其总报酬达 1989.9 万元，其中绩效奖金为 1815.5 万元；比拟之下，首创东说念主、董事长兼 CEO 马恩多同庚总报酬为 485.6 万元，伍薇佳约为其 4.1 倍。

然则，国外市集放大了阿麦斯食物的增漫空间，也同步放大了外部环境波动带来的不信托性。最胜利的体现是关税成本。凭证招股书数据，2023 年至 2025 年，阿麦斯食物关税成天职别为 600 万元、3170 万元和 1.079 亿元，2025 年同比激增约 240%，约占昔日净利润的 18%；公司在风险教导中亦提到，国际交易策略、地缘政事及交易保护顺序等身分，可能影响业务运营及财务确认。

这也意味着，阿麦斯食物的高增长能否延续，不仅取决于新品研发、渠说念铺设和品牌声量，也取决于其能否对冲北好意思市集及交易策略变化。关于一家国外收入占比跳跃七成、北好意思市集收入占比跳跃五成的摧残企业而言，关税、汇率、物流、渠说念库存和当地零卖结尾需求波动，王人可能被胜利传导至收入和利润端。

国内市集方面，阿麦斯食物也并非莫得压力。有业内东说念主士向蓝鲸新闻记者泄漏，创意软糖的模具、配方和出产工艺门槛相对有限，音乐棒棒糖、剥皮软糖等品类已出现不少白牌及品牌竞品。

蓝鲸新闻记者查询多个电商平台发现，剥皮软糖、3D 软糖、爆汁软糖等细分居品已有多品牌布局，旺旺、好丽友、新期天、想意达、皇冠等品牌或商家均有周边居品在售。功能软糖方面，FIBOO、阿尔卑斯、蔼然、亿智小猪佩奇等品牌也已推出益生菌软糖或复互助养软糖居品，佳想敏、童年时光、L ’ il Critters 小熊糖等品牌则切入儿童叶黄素、维生素 C、多维软糖等细分场景。

从行业环境看，中国糖果市集已进入存量竞争阶段。欧睿国际数据自满，国内糖果市集限制于 2023 年达到 3020 亿元峰值后捏续回落，瞻望 2026 年降至约 2800 亿元。传统糖果品牌濒临品牌老化、健康化转型和年青摧残者戒备力分布等多重问题。

中国食物产业分析师朱丹蓬向蓝鲸记者示意，软糖市集功能化趋势正在强化，糖果行为传统产业，需要通过赋予新功能、新场景来劝诱重生代摧残者；国内多量品牌濒临全体市集下滑挑战，奈何回复重生代摧残者的中枢需求，已成为行业共性问题。

成本市集心爱"甜"的故事，但更垂青抗风险才调。对冲刺"糖果第一股"的阿麦斯食物来说，IPO 仅仅下一阶段的入场券2026美加墨世界杯中国认证平台，简直的考题，是奈何把一颗网红软糖，作念成一个穿越周期的各人摧残品牌。